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Carteira Recomendada de Renda Variável (Agosto)

Carteira Recomendada de Renda Variável (Agosto)

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Destaque do mês

Cenário Global

O que está acontecendo?
A economia global está começando a dar sinais de desaceleração. Principais países crescendo em ritmo menos acelerado, inflação alta, bancos centrais começam a falar sobre subir as taxas de juros e o preço das commodities parece acomodar. Esses, são sinais de que estamos entrando em uma nova fase do ciclo: depois do crescimento do começo de 2021 puxado pela retomada das principais economias, estamos chegando no meio do ciclo.

Como isso impacta a sua decisão de investimento?
Os ativos que tendem a performar melhor em uma fase de meio de ciclo são: setores defensivo, empresas com posição dominante, balanços sólidos e que podem continuar crescendo. Nesse cenário também ficamos menos construtivos com as commodities. A liderança que elas tiveram no 1o semestre pode mudar daqui para frente e dar espaço para a valorização de empresas doméstica, de qualidade e crescimento. Entendemos que ativos com essas características devem ganhar espaço nas carteiras frente uma redução da exposição a commodities. Vale destacar que não estamos negativos para as commodities, vemos apenas um cenário menos positivo daqui para frene.

O que mais é importante ter no radar?
Variante Delta segue preocupando os mercados, dado o seu alto índice de contágio. A notícia positiva é que o aumento de casos não está sendo acompanhando do aumento do número de casos letais. A visão é que a variante pode impactar a reabertura em alguns países, mas não deve trazer impactos negativos como visto em 2020.

Cenário Brasil

O que está acontecendo?
Por aqui vemos um cenário bastante volátil, mas a perspectiva positiva de crescimento segue firme para o Brasil. Ruídos políticos, variante delta e discussões sobre a reforma tributária podem impactar a bolsa trazendo oscilações, mas o país segue apresentando crescimento. Dados econômicos como Produto Interno Bruto (PIB) e criação de emprego reforçam o momento favorável para a economia local. Esse cenário é potencializado pelas propostas do Governo de continuar injetando dinheiro na economia, utilizando políticas de transferência de renda por exemplo.

Como isso impacta a sua decisão de investimento?
Frente o momento de crescimento da economia local preferimos investimentos ligados a economia real como: empresas do setor de shoppings, varejo físico e educação, que devem continuar se beneficiando com a reabertura. Mas vale ressaltar que estamos otimistas de uma maneira geral com a bolsa brasileira. O lucro das empresas subiu de forma mais acelerada que as ações do Ibovespa ao longo de 2021, o que abre espaço para uma potencial valorização da bolsa nos próximos meses. Afinal, o mercado de ações reflete principalmente o lucro das empresas.

O que mais é importante ter no radar?
A segunda versão da Reforma Tributária, trazida pelo relator Celso Sabino, já buscou corrigir alguns pontos do primeiro texto. O principal destaque foi a redução da alíquota das empresas, passando de 5% para 12,5% o corte no imposto. De qualquer forma, ainda é cedo para tomar qualquer decisão em torno do projeto de reforma tributária, que ainda deve passar por alterações até chegarem na versão final.

Alterações

Uma mudança no portfólio, alterando a exposição ao setor financeiro. Esse mês encerramento a posição em bancos incumbentes, capturando a valorização de 5,70% da ação de Banco do Brasil enquanto esteve na carteira. No lugar de Banco do Brasil incluímos Br Partners.

A mudança vai em linha com a nossa visão cautelosa em relação aos bancos tradicionais. O ambiente mais competitivo, intensificado pela capitalização dos bancos digitais, somado ao cenário de disrupção com novas tecnologias aprovadas pelos regulador, como o pix e o open banking, ameaçam linhas de receita e vantagem competitiva dos grandes banco. Além desses fatores macro, vale lembrar que nos aproximamos do ano de eleição, o que pode trazer volatilidade para empresas estatais.

1 Retorno desde que o ativo entrou na carteira, com base no fechamento de 31/07/2021, fonte: Economática.

Visão da carteira

Ativos

Exposição

Comparativo de Rentabilidade Carteira X Ibovespa

Sobre os ativos

BRBI11

BR Partners é um banco de investimentos brasileiro e independente. Fundado em 2009 por Ricardo Lacerda, seus sócios e 10 das famílias mais ricas do Brasil, a instituição conta com a experiência desses profissionais no negócio de banco de investimento. A Br Partners atua em (i) fusões e aquisições; ii) assessoria de conselhos; iii) reestruturação financeira; iv) privatizações; v) Sales (Vendas) & Trading; e vi) emissão de dívidas (DCM).

Como instituição financeira, a BR Partners nunca teve um ano de perdas. Além disso, sua participação de mercado aumentou substancialmente ao longo dos anos. Entendemos que a empresa está bem posicionada para capturar o crescimento do mercado de investimentos. O momento atual do mercado de capitais, agitado por diversos IPOs, follow- ons (ofertas de ações), e emissões de dívidas, é positivo para bancos de investimentos, que participam assessorando as empresas para acessar esse mercado.

A Br Partners é um dos novos nomes da nossa bolsa, o banco fez o IPO em junho desse ano quando passou a ter as suas ações negociadas na B3.

ARZZ3

A Arezzo&Co é uma das principais empresas do varejo de moda do país. Além da marca que leva o nome do Grupo, a própria Arezzo, a companhia tem outras 7 marcas, como Anacapri e Vans, sendo líder em calçados, bolsa e acessórios femininos com lojas espalhadas por todo o Brasil. Além do sólido histórico de entregas, vemos a Arezzo&Co como uma empresa inovadora, com capacidade de criação e que soube se adaptar as tendências, principalmente durante a pandemia e o novo estilo “ficar em casa”. Destacamos também as recentes aquisições, como a marca Baw e a Reserva, que reforçam a estratégia de adaptação e atualização as tendências que vemos na companhia.

Somado ao forte posicionamento, destacamos Arezzo como uma oportunidade de investimento para ter exposição a reabertura econômica. A perspectiva é positiva com a vacinação, que deve acelerar a retomada da atividade no 2o semestre e beneficiar as varejistas do segmento de moda, além da expectativa positiva dos resultados do 2o trimestre, com as vendas de dia dos namorados e dia das mães.

RADL3

A RD é uma das líderes do mercado brasileiro de farmácias. A companhia foi criada em 2011 a partir da fusão entre Raia e Drogasil, hoje o grupo conta com as marcas Droga Raia, Drogasil, Onofre, entre outras, totalizando 2.100 lojas em 23 estados brasileiros.

O segmento de farmácias, apesar de fazer parte do setor de varejo, tem uma característica defensiva, ou seja, depende menos do ciclo econômico e da renda da população para girar. No cenário atual, optamos por aumentar a exposição em empresas de varejo com essa característica, somado ao potencial de receita das farmácias com o momento pandêmico.

Dentre as empresas do setor, a Raia Drogasil possui em seu portfólio marcas com força e capilaridade nacional e a proposta de se tornar um centro de saúde. Tais iniciativas, somado ao histórico forte da empresa e o plano de digitalização (lançar o próprio Marketplace) trazem uma perspectiva positiva para a companhia.

LCAM3

A Unidas, conhecida como Locamerica antes da aquisição da Unidas em 2017, é a segunda maior empresa da indústria brasileira de aluguel de carros. Com uma frota de 165 mil veículos, a companhia presta o serviço completo, operando em: (i) aluguel de carros individuais; (ii) aluguel de frotas e (iii) seminovos.

Como esperado, a empresa divulgou resultados fortes no 2o trimestre de 2021, com lucro acima do consenso das expectativas do mercado. Foram destaques tanto o segmento de GFT (gestão e terceirização de frotas) quanto a receita com a venda de carros usados. Reforçamos a perspectiva positiva para o setor, potencializado com a tendência de melhora da dinâmica de aluguel de carros a medida que vemos a normalização das atividades.

Adicionamos ao momento atual a boa gestão da companhia, com um perfil inovador e resiliente. Também está no radar a possível fusão com a Localiza, que pode ampliar o potencial ganho da ação por hoje não estar integralmente precificado.

MULT3

A Multiplan é uma das maiores operadoras de shoppings centers do Brasil. A companhia conta com 19 unidades espalhadas por Rio de Janeiro, São Paulo, Minas Gerais, Rio Grande do Sul, Paraná, Distrito Federal e Alagoas. Vale destacar que a grande parte das regiões de atuação da empresa são Estados que concentram boa parte do PIB (Produto Interno Bruto), ou seja, da geração de riqueza do país. Isso é um destaque positivo para o setor de shoppings, que dependem do poder de consumo da população para girar o negócio, principalmente num momento pós-crise.

Em nossa visão, o setor de shoppings tem um potencial de valorização com a reabertura da economia e retomada da atividade. Dentro do setor, a Multiplan se destaca pelo potencial de valorização dado a qualidade do portfólio de shoppings administrados, presença nas principais regiões consumidoras do Brasil. Quando comparada com os outras ações de qualidade do setor, apresentou valorização menor esse ano, abrindo espaço para ganho.

MELI34

Mercado Livre é o maior ecossistema de varejo e meios de pagamento online da América Latina, o grupo opera através da sua plataforma de e-commerce e do Mercado Pago para solução financeira. Presentes em 18 países (entre eles: Argentina, Brasil, México, Colômbia, Chile, Venezuela e Peru), é líder de mercado em cada uma das principais regiões. A ação do Mercado Livre está listada na bolsa de tecnologia dos Estados Unidos, Nasdaq, e está disponível para o investidor brasileiro na B3 como BDR.

Destacamos a empresa como uma das mais bem posicionados entre as varejistas online. O Mercado Livre (i) tem vantagens competitivas em relação aos pares por já ter “nascido” em como uma empresa tech, (ii) é gerida por pessoas que são referencia no setor e (iii) recentemente fez aquisições interessantes que potencializam a sua atuação. O Grupo segue apresentando bons resultados e a ação volta a se beneficiar de um momento positivo para tech.

IVVB11

Esse ETF, gerido pela BlackRock, tem como referência o índice S&P 500, formado pelas 500 maiores ações dos Estados Unidos. As empresas são selecionadas de acordo com critérios como tamanho, liquidez e setor, sendo composto por algumas das principais empresas do mundo, como: Microsoft, Apple, Amazon, Facebook, Alphabet– Google, Johnson & Johnson, Berkshire Hathaway, Visa Inc. e JPMorgan Chase & Co.

Um fator macroeconômico que tem se destacado na dinâmica dos Estados Unidos desde 2020 são dos trilhões de dólares que já foram distribuídos pelo governo visando a recuperação da pandemia. Os dados econômicos têm apresentado sinais de retomada e o governo Biden está trabalhando para aprovar mais pacotes de estímulo. Essa conjuntura estimula a atividade da região, o que tende a ser positivo para as empresas por ter mais dinheiro em circulação e consequentemente também favorável para as bolsas.

Adicionalmente, estamos passando pela temporada de divulgação de resultados das empresas dos Estados Unidos, que acontece um pouco antes do Brasil. Mais de 70% das empresas do S&P 500 já divulgaram os números, sendo que 87% delas vieram com lucros acima das expectativas. Destaque para as gigantes de tecnologia (FAAMGs), que surpreenderam positivamente mesmo quando o mercado esperava forte crescimento.

Ainda vemos potencial de crescimento nas bolsas dos Estados Unidos e entendemos que o IVVB11 é um ótimo ativo para termos exposição a esse mercado. A diversificação de setores que compõe o S&P 500 é uma boa estratégia para capturar o momento positivo da região.

WEGE3

A Weg S.A. é uma multinacional brasileira fabricante de motores, transformadores e geradores para o setor elétrico, além de outros equipamentos eletrônicos para a indústria. A Weg tem exposição global, com a comercialização de seus produtos em praticamente todos os continentes e a maior parte da sua receita é proveniente de exportação.

WEGE3 foi uma das ações de destaque do Brasil nos últimos anos, despontando pelo bom posicionamento e boa gestão da empresa. No atual cenário, acreditamos que a empresa tem potencial de valorização se beneficiando da recuperação econômica internacional e da busca por ativos de qualidade, assim mantemos a nossa perspectiva positiva para a ação.

Objetivo

A carteira recomendada tem como objetivo capturar as melhores oportunidades e performances do mercado de renda variável. Dessa forma, os ativos aqui recomendados não se limitam a uma única classe. A carteira pode ter na sua composição ações, ETFs, BDRs ou outro ativo de renda variável que faça sentido com a estratégia de capturar as oportunidades em diferentes momentos.

O processo de seleção dos ativos é realizado pelo time de estratégia da Corretora Clear. As recomendações ponderam (i) a qualidade dos ativos; (ii) possíveis janelas de oportunidade para compra; (iii) momento macroeconômico e setorial.

Estratégia

Definimos a estratégia com base no (i) cenário brasileiro, (ii) o potencial de crescimento de outras economias, (iii) a tendência da moeda (R$/USD) e (iv) eventuais fatores específicos dos ativos. Com esse pano de fundo, escolhemos ativos que proporcionem exposição as melhores oportunidade do mercado de renda variável internacional e local.

Atualização

A carteira é atualizada todo começo de mês. Com periodicidade mensal revisamos se a estratégia está alinhada na busca pelo potencial de ganho com a conjuntura econômica mais atual. Nesse cenário, alterações são feitas se necessário.

Cumprindo o objetivo de capturar oportunidades e de acordo com a tomada de decisão baseada em fundamentos, a carteira visa um horizonte de médio prazo. As recomendações feitas são revisadas mensalmente podendo ou não sofrer alterações, a depender da mudança de cenário macroeconômico ou fundamentos de cada ativo.

Composição

A carteira é composta por oito ativos e distribuída igualmente entre eles, sendo 12,5% o peso de cada um. A estratégia adotada considera a diversificação como vetor importante da perenidade dos resultados em um horizonte mais amplo de tempo, sem perder oportunidades de mercado.

Distribuímos a carteira em setores variados, com diversos fatores de risco (como commodities, dólar, crescimento de diferentes economias, entre outros) e diferentes classes de ativos. Entretanto, não foram estipulados parâmetros fixos de cada fator visando a flexibilidade para capturar ao máximo as oportunidades de cada momento.

DISCLAIMER INFORMAÇÕES IMPORTANTES

Analistas: Roberto Indech CNPI: 1426

Pietra Guerra CNPI: 2531

Este relatório de análise foi elaborado pela Clear Corretora, uma marca da XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A Clear não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. 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