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Carteira Recomendada de Renda Variável (Setembro)

Carteira Recomendada de Renda Variável (Setembro)

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A Carteira Recomenda de Renda Variável da Clear é formada pelos ativos recomendados pelo TeamClear e baseada em análise fundamentalista, com visão de médio e longo prazo.

Destaques do mês

Cenário Global

O que está acontecendo?

Os mercados internacionais foram marcados por volatilidade em Agosto. Investidores do mundo todo estão atentos a sinais de aperto monetário, em que os bancos centrais reduzem a compra de títulos e comecem a subir os juros, retirando os estímulos que tem impulsionado as bolsas ao longo do último ano. Apesar disso, a sinalização do Banco Central americano foi no sentido oposto no final do mês, o que ajudou para que as bolsas em Nova York ganhassem força e fechassem mais um mês com novas máximas históricas. 

Como isso impacta a sua decisão de investimento?

Com menos estímulos, as economias devem acomodar frente ao ritmo acelerado de crescimento que acompanhamos no primeiro semestre. Dados econômicos já sugerem um crescimento global mais lento. Nesse cenário reforçamos a perspectiva positiva para as gigantes de tecnologia, que apesar da dificuldade de aumentar a base uma vez que essas empresas estão cada vez maiores, seguem apresentando ritmos acelerados de crescimento. 

O que mais é importante ter no radar?

As preocupações em relação a variante Delta ganham espaço principalmente na Ásia, que levou a rigorosos bloqueios na China. Dado a relevância do país como fornecedor e consumidor de outras economias, redução da atividade na China pode impactar a recuperação econômica global. 

Cenário Brasil

O que está acontecendo?

Em Agosto, vimos a bolsa brasileira fechar o segundo mês consecutivo em queda. A deterioração do cenário local fez com que o Ibovespa descolasse da performance positiva dos mercados internacionais. O aumento nos pagamentos dos precatórios para 2022, que ameaça romper o teto de gastos, em um momento que o governo planejava um novo programa de transferência de renda, o “Auxílio Brasil”, e ainda sem consenso sobre o projeto da reforma de renda, aumentam as preocupações sobre a questão fiscal. 

Como isso impacta a sua decisão de investimento?

O aumento dos riscos impacta principalmente a curva de juros e consequentemente a bolsa. Já vimos os juros subir ao longo de 2021, e a perspectiva é que siga nessa direção para recompensar um cenário com mais riscos pela frente. Isso aumenta o custo dos financiamentos, o que impacta principalmente setores que tem necessidade de tomar dívidas longas. Com as incertezas do cenário brasileiro e o custo do dinheiro mais alto, o ambiente fica mais adverso para as empresas e consequentemente menos favorável para a valorização das ações que dependem da geração de lucro e crescimento das companhias. 

O que mais é importante ter no radar?

As tensões políticas aumentam à medida que as eleições de 2022 se aproximam. Embora ainda distante, os investidores devem acompanhar a trajetória até lá já que ruídos políticos podem ganhar mais força. Outro ponto de atenção é a crise hídrica, que pode tornar o cenário inflacionário ainda mais agudo. 

Alterações

Esse mês encerramos faremos uma alteração na nossa carteira: trocamos Unidas por Marfrig. Dado a piora do cenário Brasil, decidimos por reduzir a posição em empresas ligadas a atividade local e aumentar a alocação em ações com exposição internacional.  

O setor de locação de veículos de maneira geral vem sofrendo com stress macroeconômico. Apesar de acreditarmos que a perspectiva de longo prazo é positiva, hoje há alguns riscos no radar. A dificuldade de crescimento de frota com a falta de carros na indústria automobilística, combinado com o aumento do preço da gasolina que pode impactar a demanda por veículos, podem continuar pressionando as empresas do setor. Optamos então por retirar Unidas da carteira, realizando a perda de 7,4%, para colocarmos uma ação com maior potencial de valorização nesse cenário adverso.  

Visão da carteira

Ativos

Exposição

Comparativo de Rentabilidade Carteira X Ibovespa

Sobre os ativos

BRBI11

BR Partners é um banco de investimentos brasileiro e independente. Fundado em 2009 por Ricardo Lacerda, seus sócios e 10 das famílias mais ricas do Brasil, a instituição conta com a experiência desses profissionais no negócio de banco de investimento. A Br Partners atua em (i) fusões e aquisições; ii) assessoria de conselhos; iii) reestruturação financeira; iv) privatizações; v) Sales (Vendas) & Trading; e vi) emissão de dívidas (DCM).

Como instituição financeira, a BR Partners nunca teve um ano de perdas. Além disso, sua participação de mercado aumentou substancialmente ao longo dos anos. Entendemos que a empresa está bem posicionada para capturar o crescimento do mercado de investimentos. O momento atual do mercado de capitais, agitado por diversos IPOs, follow-ons (ofertas de ações), e emissões de dívidas, é positivo para bancos de investimentos, que participam assessorando as empresas para acessar esse mercado. 

A Br Partners é um dos novos nomes da nossa bolsa, o banco fez o IPO em junho desse ano quando passou a ter as suas ações negociadas na B3. 

ARZZ3

A Arezzo&Co é uma das principais empresas do varejo de moda do país. Além da marca que leva o nome do Grupo, a própria Arezzo, a companhia tem outras 7 marcas, como Anacapri e Vans, sendo líder em calçados, bolsa e acessórios femininos com lojas espalhadas por todo o Brasil. Além do sólido histórico de entregas, vemos a Arezzo&Co como uma empresa inovadora, com capacidade de criação e que soube se adaptar as tendências, principalmente durante a pandemia e o novo estilo “ficar em casa”. Destacamos também as recentes aquisições, como a marca Baw e a Reserva, que reforçam a estratégia de adaptação e atualização as tendências. 

Além do forte posicionamento da companhia, destacamos Arezzo como uma oportunidade de investimento para ter exposição a reabertura econômica. Os números positivos de vacinação têm sido acompanhados da retomada da atividade no 2º semestre, o que pode beneficiar as varejistas do setor de moda. Marcas focadas no publico de mais alta renda são inclusive menos impactado pela deterioração do cenário local, dado que o poder aquisitivo do seu cliente é mais estável.  

RADL3

A RD é uma das líderes do mercado brasileiro de farmácias. A companhia foi criada em 2011 a partir da fusão entre Raia e Drogasil, hoje o grupo conta com as marcas Droga Raia, Drogasil, Onofre, entre outras, totalizando 2.100 lojas em 23 estados brasileiros. 

O segmento de farmácias, apesar de fazer parte do setor de varejo, tem uma característica defensiva, ou seja, depende menos do ciclo econômico e da renda da população para girar. No cenário atual, optamos por manter a exposição a empresas de varejo com essa característica, somado ao potencial de receita das farmácias com o momento pandêmico. 

Dentre as empresas do setor, a Raia Drogasil possui em seu portfólio marcas com força e capilaridade nacional e a proposta de se tornar um centro de saúde. Tais iniciativas, somado ao histórico forte da empresa e o plano de digitalização (lançar o próprio Marketplace) trazem uma perspectiva positiva para a companhia. 

MRFG3

A Marfig é uma das companhias brasileiras de alimentos mais internacionalizadas. O frigorífico está entre as empresas líderes na produção de carne bovina em termos de capacidade, com seus produtos sendo vendidos em mais de 100 países. A Marfrig tem parte da sua operação nos Estados Unidos, com plantas na américa do norte para alimentar o mercado consumidor da região. Além disso a companhia também exporta parte da produção da América do Sul para outros países, como Ásia e Europa. 

A Marfrig vem apresentando resultados robustos, potencializados pelas operações nos Estados, que representaram 96% do resultado operacional da empresa no 2º trimestre de 2021. No Brasil o cenário é mais desafiador, mas acreditamos que a exposição internacional da companhia deve favorecer a performance da ação em um momento que a economia local está menos favorável. 

MULT3

A Multiplan é uma das maiores operadoras de shoppings centers do Brasil. A companhia conta com 19 unidades espalhadas por Rio de Janeiro, São Paulo, Minas Gerais, Rio Grande do Sul, Paraná, Distrito Federal e Alagoas. Vale destacar que grande parte das regiões de atuação da empresa são Estados que concentram boa parte do PIB (Produto Interno Bruto), ou seja, da geração de riqueza do país. Isso é um ponto positivo para o setor de shoppings, que depende do poder de consumo da população para girar o negócio, principalmente num momento pós-crise. 

Operacionalmente os shoppings vem se recuperando ao longo do 2º semestre de 2021, com os níveis de atividade se aproximando aos números de julho de 2019. O principal fator que tem impedido a performance positiva é o aperto monetário de curto prazo, mas mantemos a nossa visão positiva para o setor e destacamos Multiplan como bem posicionada para capturar o potencial de valorização dado a qualidade dos shoppings administrados e a presença nas principais regiões consumidoras.  

MELI34

Mercado Livre é o maior ecossistema de varejo e meios de pagamento online da América Latina, o grupo opera através da sua plataforma de e-commerce e do Mercado Pago para solução financeira. Presentes em 18 países (entre eles: Argentina, Brasil, México, Colômbia, Chile, Venezuela e Peru), é líder de mercado em cada uma das principais regiões. A ação do Mercado Livre está listada na bolsa de tecnologia dos Estados Unidos, Nasdaq, e está disponível para o investidor brasileiro na B3 como BDR.  

Destacamos a empresa como uma das mais bem posicionados entre as varejistas online. O Mercado Livre (i) tem vantagens competitivas em relação aos pares por já ter “nascido” em como uma empresa tech, (ii) é gerida por pessoas que são referencia no setor e (iii) recentemente fez aquisições interessantes que potencializam a sua atuação. O Grupo segue apresentando bons resultados e a ação volta a se beneficiar de um momento positivo para tech.

IVVB11

Esse ETF, gerido pela BlackRock, tem como referência o índice S&P 500, formado pelas 500 maiores ações dos Estados Unidos. As empresas são selecionadas de acordo com critérios como tamanho, liquidez e setor, sendo composto por algumas das principais empresas do mundo, como: Microsoft, Apple, Amazon, Facebook, Alphabet– Google, Johnson & Johnson, Berkshire Hathaway, Visa Inc. e JPMorgan Chase & Co. 

Um fator macroeconômico que tem se destacado na dinâmica dos Estados Unidos desde 2020 são dos trilhões de dólares que já foram distribuídos pelo governo visando a recuperação da pandemia. Os dados econômicos seguem reagindo positivamente aos estímulos e essa conjuntura estimula a atividade da região, o que tende a ser positivo para as empresas e consequentemente também favorável para as bolsas. 

O índice S&P 500 vem renovando sucessivamente as máximas históricas. Ainda vemos potencial de crescimento nas bolsas dos Estados Unidos e entendemos que o IVVB11 é um ótimo ativo para termos exposição a esse mercado. A diversificação de setores e a relevância das gigantes de tecnologia líderes em crescimento (como Facebook, Amazon, Apple entre outras) na composição do índice são uma boa estratégia para capturar o momento positivo da região. 

WEGE3

A Weg S.A. é uma multinacional brasileira fabricante de motores, transformadores e geradores para o setor elétrico, além de outros equipamentos eletrônicos para a indústria. A Weg tem exposição global, com a comercialização de seus produtos em praticamente todos os continentes e a maior parte da sua receita é proveniente de exportação.  

WEGE3 foi uma das ações de destaque do Brasil nos últimos anos, despontando pelo bom posicionamento e boa gestão da empresa. Vemos a WEG bem posicionada para continuar entregado fortes resultados operacionais, com (i) retomada de investimentos globais, e (ii) portfolio altamente diversificado suportando um sólido crescimento de receita no curto-prazo. Além do mais, dada a exposição da companhia a diversos mercados, acreditamos que riscos políticos num âmbito doméstico podem ser compensados por uma maior participação a mercados externos (~55% da receita advinda de mercados fora do Brasil).

Renda Variável

Objetivo

A carteira recomendada tem como objetivo capturar as melhores oportunidades e performances do mercado de renda variável. Dessa forma, os ativos aqui recomendados não se limitam a uma única classe. A carteira pode ter na sua composição ações, ETFs, BDRs ou outra classe de ativo de renda variável que faça sentido com a estratégia de capturar as oportunidades em diferentes momentos. 

O processo de seleção dos ativos é realizado pelo time de estratégia da Corretora Clear. As recomendações ponderam (i) a qualidade dos ativos; (ii) possíveis janelas de oportunidade para compra; (iii) momento macroeconômico e setorial. 

Estratégia

Definimos a estratégia com base no (i) cenário brasileiro, (ii) o potencial de crescimento de outras economias, (iii) a tendência da moeda (R$/USD) e (iv) eventuais fatores específicos dos ativos. Com esse pano de fundo, escolhemos ativos que proporcionem exposição as melhores oportunidade do mercado de renda variável internacional e local. 

Atualização

A carteira é atualizada todo começo de mês. Com periodicidade mensal revisamos se a estratégia está alinhada na busca pelo potencial de ganho com a conjuntura econômica mais atual. Nesse cenário, alterações são feitas se necessário.

Cumprindo o objetivo de capturar oportunidades e de acordo com a tomada de decisão baseada em fundamentos, a carteira visa um horizonte de médio prazo. As recomendações feitas são revisadas mensalmente podendo ou não sofrer alterações, a depender da mudança de cenário macroeconômico ou fundamentos de cada ativo.

Composição

A carteira é composta por oito ativos e distribuída igualmente entre eles, sendo 12,5% o peso de cada um. A estratégia adotada considera a diversificação como vetor importante da perenidade dos resultados em um horizonte mais amplo de tempo, sem perder oportunidades de mercado. 

Distribuímos a carteira em setores variados, com diversos fatores de risco (como commodities, dólar, crescimento de diferentes economias, entre outros) e diferentes classes de ativos. Entretanto, não foram estipulados parâmetros fixos de cada fator visando a flexibilidade para capturar ao máximo as oportunidades de cada momento. 

Informações importantes

DISCLAIMER INFORMAÇÕES IMPORTANTES 

Analistas: Roberto Indech – CNPI: 1426 

Pietra Guerra – CNPI: 2531

Este relatório de análise foi elaborado pela Clear Corretora, uma marca da XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A Clear não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à Clear e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela Clear. O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Resolução CVM 20/2021 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da Clear estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários do Grupo XP. 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A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macro econômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela Clear. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. 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