Destaque do mês
Cenário Brasil
O que está acontecendo?
Por aqui, algumas preocupações seguem se agravando. Entre elas (i) a inflação e as taxas de juros mais altas; (ii) a crise hídrica que continua a preocupar; (iii) os gastos do governo para o próximo ano que podem trazer mais pressão quanto à trajetória fiscal; (iv) tensões políticas conforme as eleições de 2022 se aproximam; e por fim, até consequente dos pontos anteriores, (v) o menor crescimento da economia brasileira.
Como isso impacta a sua decisão de investimento?
As incertezas acima parecem terem sido, em grande parte, precificadas pelo mercado de ações. O índice Ibovespa caiu quase -18% do pico de 130 mil pontos do meio do ano para os atuais 111 mil pontos. Em setembro, o Ibovespa continuou apresentando desempenho inferior ao de seus pares internacionais, com retorno de -6,6% em moeda local e, com o real mais fraco, -11,7% em dólar. Nesse cenário adverso, diversificar e escolher ativos de qualidade são a melhor estratégia. Vemos dois temas principais para se posicionar nas ações brasileiras: commodities, que são uma proteção contra a alta da inflação e valorização do dólar, e empresas que dependem menos do ambiente local.
O que mais é importante ter no radar?
Olhando para os últimos 20 anos, o quarto trimestre tende a ser o trimestre mais forte em retornos para o mercado brasileiro. Na nossa análise há dois gatilhos que podem impulsionar a bolsa para uma valorização no final do ano: (i) redução dos ruídos políticos; e (ii) se os mercados globais não entrarem em uma correção mais acentuada. Continuaremos monitorando esses pontos de perto.
Alterações
Nessa virada de mês faremos uma troca na nossa carteira:
Os acontecimentos recentes de China como as (i) preocupações com o possível calote da dívida da construtora Evergrande; (ii) a desaceleração do crescimento do país e (iii) uma potencial crise energética contribuíram para a queda de >20% nos preços do minério de ferro. Nesse sentido, as ações de Vale e Bradespar, que apresentam forte correlação com a commodity, também sofreram. Optamos então por realizar a perda e abrir espaço na carteira para capturar ganhos com a ação do Banco do Brasil.
Comparativo de Rentabilidade da Carteira com benchmarks
Sobre os ativos
Ativos
1 Preço do momento que o papel entrou na carteira, olhando sempre o fechamento do ultimo dia do mês quando incluímos o a recomendação.
2 Retorno desde que o ativo entrou na carteira com base no fechamento de 30/09/2021, fonte: Economática.
3 Dividend Yield 12m
Cálculo para FII = (último dividendo * 12)/ preço da cota. Fonte: Economática
Cálculo para ação = dividendos dos últimos 12 meses / preço inicial da ação (cotação de 12m atrás). Fonte: Economática
BBAS3
O Bando do Brasil é um dos principais agentes financeiros do país. Tendo como principal acionista a União Federal, com 50% do capital da empresa, caracterizando um banco público. Numa visão de um portfólio mais defensivo o Banco do Brasil se demostra como uma ação atrativa dado seu grande potencial de pagamento de dividendos nos próximos anos e sua carteira de credito protegida com participação relevante de empréstimos consignados para funcionários públicos e empréstimos para o agronegócio.
Além disso, acreditamos que o banco apresente uma assimetria de investimento positiva, principalmente com o nível de preço atraente do banco, enquanto mantém uma operação defendida e com possível destravamento de valor com uma maior distribuição de dividendos.
BRCO11
O Bresco Logística é um fundo com um portfólio de ativos de alta qualidade e bem localizados (principalmente próximos na cidade de São Paulo), composto por 11 propriedades que somam 446 mil m². Em geral, os imóveis do fundo são de alto padrão construtivo, possuem elevada taxa de ocupação (100%) e seus contratos são majoritariamente atípicos (58%), o que traz maior segurança em períodos de incertezas. A maior parte (56,8%) dos vencimentos está concentrada a partir de 2025.
Ainda, o fundo possui inquilinos com baixo risco de inadimplência e com alta exposição ao e-commerce destaque para o Mercado Livre, Magazine Luiza e B2W além de outros grandes players globais como Whirlpool e Carrefour. O fundo acumula queda de -8,1% no ano após performance de -2,9% no mês de setembro, nesses níveis acreditamos que o fundo está negociando em patamares atrativos ao considerar a qualidade do seu portfólio.
VIVT3
A Telefônica Brasil S.A., detentora da marca Vivo, é uma das maiores empresa de telecomunicações do país. O controlador é o Grupo Telefónica, um dos maiores conglomerados de telecomunicações do mundo, com presença em 14 países da Europa e América Latina. A operação da empresa consiste em: serviços de voz (fixos e móveis), dados móveis, banda larga fixa, ultra banda larga, TV por assinatura e serviços digitais (como, por exemplo, serviços financeiros e de nuvem).
A Companhia é uma empresa consolidada no mercado e que está migrando suas linhas de negócio para novas tecnologias. Nesse ponto, é possível ver alguma oscilação nos resultados trimestrais ao longo dos próximos períodos, mas entendemos a Telefônica como uma empresa sólida, líder no seu segmento e com forte capacidade de geração de caixa e distribuição de dividendos.
TAEE11
A TAESA é um dos maiores grupos privados de transmissão de energia elétrica do Brasil. Esse segmento possuí elevada previsibilidade devido à sua estrutura de receitas fixas, o que permite o pagamento de dividendos atrativos.
De acordo com o Estatuto Social da Companhia, o dividendo anual mínimo distribuído é de 50% do lucro líquido ajustado do exercício. Entretanto, a companhia tem apresentado um histórico de pagamento de bem acima da remuneração mínima que consta em seu Estatuto. Vemos a posição de caixa da Taesa como confortável para manter uma distribuição interessante de lucros em 2021.
XPCI11
Por questões de compliance, estamos restritos no Fundo XP Crédito Imobiliário e durante o período de restrição não podemos fazer nenhum comentário sobre o ativo. Essa é uma situação temporária que se estende a todo o Grupo XP Inc. Dessa forma, evitando qualquer potencial conflito de interesse, mantemos inalterada nossa posição no fundo XPCI11 sem comentários adicionais.
Informações Importantes
DISCLAIMER INFORMAÇÕES IMPORTANTES
Analistas:
Roberto Indech – CNPI: 1426
Pietra Guerra – CNPI: 2531
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A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macro econômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela Clear. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. 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