Destaque do Mês
Cenário Brasil
O que está acontecendo?
Por aqui vemos um cenário bastante volátil, mas a perspectiva positiva de crescimento segue firme para o Brasil. Ruídos políticos, variante delta e discussões sobre a reforma tributária podem impactar a bolsa trazendo oscilações, mas o país segue apresentando crescimento. Dados econômicos como Produto Interno Bruto (PIB) e criação de emprego reforçam o momento favorável para a economia local. Esse cenário é potencializado pelas propostas do Governo de continuar injetando dinheiro na economia, utilizando políticas de transferência de renda por exemplo.
Como isso impacta a sua decisão de investimento?
Investimentos ligados a economia real, como varejo por exemplo, devem se beneficiar de forma mais direta, tanto da reabertura quanto do crescimento econômico (PIB). Mas vale ressaltar que estamos otimistas de uma maneira geral com a bolsa brasileira. O lucro das empresas subiu de forma mais acelerada que as ações do Ibovespa ao longo de 2021, o que abre espaço para uma potencial valorização da bolsa nos próximos meses. Afinal, o mercado de ações reflete principalmente o lucro das empresas.
O que mais é importante ter no radar?
A segunda versão da Reforma Tributária, trazida pelo relator Celso Sabino, já buscou corrigir alguns pontos do primeiro texto. O principal destaque foi a redução da alíquota das empresas, passando de 5% para 12,5% o corte no imposto. De qualquer forma, ainda é cedo para tomar qualquer decisão em torno do projeto de reforma tributária, que ainda deve passar por alterações até chegarem na versão final.
Sobre Fundos Imobiliários (FIIs), alguma novidade?
O último mês foi marcado por uma série de acontecimentos que acabaram impactando diretamente os FIIs. A apresentação da proposta da reforma tributária que visava tributar os dividendos dos FIIs em 15% e alterar a alíquota do ganho de capital de 20% para 15%, num primeiro momento, fez com que os fundos de um modo geral tivessem uma performance mais fraca. No entanto, o relator da proposta e posteriormente o ministro Paulo Guedes, indicaram que os dividendos dos fundos imobiliários devem permanecer isentos. Com isso, não esperamos grandes impactos da reforma tributária nos fundos imobiliários.
Alterações
Sem alterações nesse mês.
Comparativos de Rentabilidade da Carteira com benchmarks
| Mês | Carteira | IDIV | IFIX |
| jun/21 | -1,51% | -2,17% | -2,19% |
| jul/21 | 2,74% | -1,72% | 2,51% |
| Total | 1,2% | -3,8% | 0,3% |
Sobre os ativos
Ativos
| Código | Classe | Ativo | Setor/Segmento | Peso (%) | Preço de entrada (R$)1 | Retorno até o momento2 | Div Yield 12m3 | Recomendação |
| BRCO11 | FII | Bresco Logística | Logística | 20 | 100,20 | -1,5% | 6,1% | Manutenção |
| XPCI11 | FII | XP Crédito Imobiliário | Recebíveis | 20 | 99,99 | 4,3% | 9,0% | Restrito |
| TAEE11 | Ação | Taesa | Energia | 20 | 39,69 | -1,8% | 14,0% | Manutenção |
| BRAP4 | Ação | Bradespar | Mineração | 20 | 71,21 | 6,3% | 9,8% | Manutenção |
| VIVT3 | Ação | Telefônica | Telecomunicação | 20 | 44,20 | -5,9% | 7,8% | Manutenção |
BRCO11
O fundo da Bresco possui 11 propriedades com 446 mil m² de área bruta locável e baixa taxa de vacância (6%). Em nossa visão, o portfólio possui ativos de alta qualidade e bem localizados (próximos dos grandes centros consumidores, com destaque para a cidade de São Paulo). Ainda, o fundo possui uma carteira de clientes com baixo risco de inadimplência e com alta exposição para o e-commerce como a Mercado Livre, FM Logistics e GPA.
Recentemente, o fundo anunciou nova locação para a Magazine Luiza, expansão do Bresco Bahia e Benfeitorias Whirpool, que acreditamos que irá impactar positivamente nas distribuição de dividendos do fundo nos próximos meses. Mesmo após recuperação da performance em 7,6% no mês de julho, acreditamos que o fundo ainda está negociando em patamares atrativos ao considerar a qualidade do seu portfólio e em relação à sua média histórica.
BRAP4
A Bradespar é uma holding que surgiu a partir da cisão do Banco Bradesco no ano 2000. A prioridade da Bradespar é a participação em empresas líderes de segmentos maduros da economia, que apresentem taxas de retorno consistentes e de longo prazo. Atualmente, o portfólio da companhia é composto apenas pela Vale, com a holding detendo 5,7% do seu capital.
Esse perfil de investimento traz previsibilidade para o fluxo de caixa da empresa, o que favorece o pagamento de dividendos. Adicionalmente, o cenário atual em que o minério de ferro se vem se mantendo a preços historicamente elevados (próximo dos USD200/ton ao longo do 1º semestre de 2021) contribui para a perspectiva de geração de caixa da Vale, que deve refletir na distribuição de dividendos também pela holding.
VIVT3
A Telefônica Brasil S.A., detentora da marca Vivo, é uma das maiores empresa de telecomunicações do país. O controlador é o Grupo Telefónica, um dos maiores conglomerados de telecomunicações do mundo, com presença em 14 países da Europa e América Latina. A operação da empresa consiste em: serviços de voz (fixos e móveis), dados móveis, banda larga fixa, ultra banda larga, TV por assinatura e serviços digitais (como, por exemplo, serviços financeiros e de nuvem).
A Companhia é uma empresa consolidada no mercado e que está migrando suas linhas de negócio para novas tecnologias. Nesse ponto, é possível ver alguma oscilação nos resultados trimestrais ao longo dos próximos períodos, mas entendemos a Telefônica como uma empresa sólida, líder no seu segmento e com forte capacidade de geração de caixa e distribuição de dividendos.
1 Preço do momento que o papel entrou na carteira, olhando sempre o fechamento do ultimo dia do mês quando incluímos o a recomendação.
2 Retorno desde que o ativo entrou na carteira com base no fechamento de 30/07/2021, fonte: Economática.
3 Dividend Yield 12m
Cálculo para FII = (último dividendo * 12)/ preço da cota. Fonte: Economática
Cálculo para ação = dividendos dos últimos 12 meses / preço inicial da ação (cotação de 12m atrás). Fonte: Economática
TAEE11
A TAESA é um dos maiores grupos privados de transmissão de energia elétrica do Brasil. Esse segmento possuí elevada previsibilidade devido à sua estrutura de receitas fixas, o que permite o pagamento de atrativos dividendos.
De acordo com o Estatuto Social da Companhia, o dividendo anual mínimo distribuído é de 50% do lucro líquido ajustado do exercício. Entretanto, a companhia tem apresentado um histórico de pagamento de bem acima da remuneração mínima que consta em seu Estatuto. Vemos a posição de caixa da Taesa como confortável para manter uma distribuição interessante de lucros em 2021.
XPCI11
Por questões de Compliance, estamos restritos no Fundo XP Crédito Imobiliário e durante o período de restrição não podemos fazer nenhum comentário sobre o ativo. Essa é uma situação temporária que se estende a todo o Grupo XP Inc. Dessa forma, evitando qualquer potencial conflito de interesse, mantemos inalterada nossa posição no fundo XPCI11 sem comentários adicionais.
Informações importantes
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Analistas:
Roberto Indech – CNPI: 1426
Pietra Guerra – CNPI: 2531
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A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macro econômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela Clear. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. 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